季刊發(fā)布 | 鉑金市場(chǎng)進(jìn)入連續(xù)第三年短缺 — 2025年17噸發(fā)表時(shí)間:2024-12-24 11:25
世界鉑金投資協(xié)會(huì) - WPIC?今日發(fā)布了2024年第三季度《鉑金季刊》,內(nèi)含對(duì)2024年預(yù)測(cè)的修正以及2025年首次預(yù)測(cè)。 由于前一年異常強(qiáng)勁需求的持續(xù),2024年需求量達(dá)到247噸(同比持平)并再次超過(guò)受限的供應(yīng)量(226噸,同比增長(zhǎng)2%),預(yù)測(cè)缺口將達(dá)到21噸。 預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)連續(xù)第三次出現(xiàn)短缺,達(dá)17噸。總需求保持強(qiáng)勁,達(dá)245 噸(同比-1%),但總供應(yīng)仍將受到限制,僅增長(zhǎng)1%,至228噸。 盡管2024年第三季度表現(xiàn)強(qiáng)勁,并且回收供應(yīng)也有所好轉(zhuǎn),然而供應(yīng)側(cè)仍然面臨限制。 2024年第三季度的供應(yīng)量同比增長(zhǎng)7%,至46噸(主要原因是南非的庫(kù)存釋放量增加,使得該季度的產(chǎn)量增長(zhǎng)平緩),但2024全年的全球礦產(chǎn)供應(yīng)量與去年的受限水平基本持平,為177噸(+1%,+2噸),反映了采礦行業(yè)持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。產(chǎn)量下行風(fēng)險(xiǎn)依舊存續(xù)(例如鉑族金屬一籃子價(jià)格持續(xù)下行走勢(shì)以及持續(xù)推進(jìn)的重組進(jìn)程),并且在明年仍有可能延續(xù)。因此,預(yù)計(jì)2025年全球鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)量將同比減少2%(-4噸),至173噸。 近來(lái)困擾全球鉑金回收供應(yīng)的不利因素或許即將迎來(lái)解決契機(jī)。因此,預(yù)測(cè)2024年二級(jí)供應(yīng)將同比增長(zhǎng)3%,至49噸,而2025年將增長(zhǎng)12%,至55噸,但仍低于新冠疫情前5年平均水平8%。綜合兩者,2024年全球鉑金總供應(yīng)量為226噸(同比增長(zhǎng)2%),而2025年為228噸(同比增長(zhǎng)1%)。 與此同時(shí),我們預(yù)測(cè)2024年的地上存量將下降16%,至111噸,略高于五個(gè)月的需求量,而到2025年再下降15%,降至94噸。 2025年汽車鉑金需求量將創(chuàng)8年新高 受經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)及高利率的雙重影響,今年汽車產(chǎn)量的預(yù)測(cè)已被下調(diào),尤其在歐洲。因此,2024年第三季度全球汽車鉑金需求同比下降了3%(-0.7噸),預(yù)計(jì)2024年將同比下降2%(-2噸),至99噸,其中包括替代鈀金的23噸鉑金。 監(jiān)管挑戰(zhàn)進(jìn)一步緩解,汽車制造商在調(diào)整戰(zhàn)略,鼓勵(lì)以內(nèi)燃機(jī)為主的低碳混動(dòng)汽車的銷售,因此,預(yù)測(cè)2025年汽車鉑金需求將同比增長(zhǎng)2%,至101噸,達(dá)到2017年以來(lái)最高水平。 首飾行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng) 2024年第三季度,全球鉑金首飾需求同比增長(zhǎng)7%,增至15噸(+1噸),這主要得益于印度珠寶產(chǎn)量激增68%至2噸,這是自2013年以來(lái)我們報(bào)告系列的第二高季度數(shù)字。這一漲幅,再加上日本和北美等主要市場(chǎng)的增長(zhǎng),將推動(dòng)2024全年鉑金首飾需求同比增長(zhǎng)5%(+3噸),至61噸。 這一積極趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年,預(yù)測(cè)需求增長(zhǎng)2%(+1噸),至62噸。印度市場(chǎng)將維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),北美也將在大選后情緒的推動(dòng)下繼續(xù)上揚(yáng),產(chǎn)品創(chuàng)新也將支持中國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)。 隨著產(chǎn)能擴(kuò)張放緩,2025年工業(yè)鉑金需求將縮減9% 2024年第三季度,工業(yè)領(lǐng)域需求強(qiáng)勁,同比增長(zhǎng)15%(+2噸)。這一增長(zhǎng)主要得益于電子和醫(yī)療行業(yè)的需求增長(zhǎng)(10%),以及玻璃行業(yè)用量激增96%(盡管起點(diǎn)偏低)。2024全年的工業(yè)需求量將比上一年減少1%,降至76噸。隨著中國(guó)周期性產(chǎn)能擴(kuò)張的結(jié)束,電子行業(yè)(+1%,增至3噸)、醫(yī)療行業(yè)(+4%,增至9噸)、氫行業(yè)(+123%,增至2噸)和玻璃行業(yè)(+29%,增至21噸)的增長(zhǎng)將被化工行業(yè)28%的下降所抵消。 在經(jīng)歷了三年的超常增長(zhǎng)后,預(yù)計(jì)2025年的工業(yè)需求將減少7噸,降至69噸,降幅為9%。出現(xiàn)這種下滑的主要原因是玻璃行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張數(shù)量縮減導(dǎo)致需求量減少了57%(-12噸),至9噸。不過(guò),預(yù)計(jì)2025年化工行業(yè)(+17%,增至20 噸)、石油行業(yè)(+31%,增至7噸)、醫(yī)療行業(yè)(+4%,增至10噸)和氫行業(yè)(+32%,增至3噸)將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。 預(yù)計(jì)2025年投資需求將連續(xù)第三年出現(xiàn)凈增長(zhǎng) 2024年第三季度的鉑金ETF拋售和交易所鉑金庫(kù)存變動(dòng)導(dǎo)致本季度凈拋售7噸,出現(xiàn)今年首次凈撤資。2024年,預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)大型鉑金條(500克及以上)的需求量將增長(zhǎng)17%,增至5噸,全年ETF凈持有量將達(dá)到5噸。然而,由于日本市場(chǎng)價(jià)格主導(dǎo)銷售的情況和北美需求的疲軟乏力,全球鉑金條、幣需求(不包括中國(guó)的大型鉑金條)下降47%(-5噸),部分抵消上述的增長(zhǎng),導(dǎo)致全年凈投資需求僅為12噸。 預(yù)測(cè)2025年受交易所庫(kù)存增長(zhǎng)和中國(guó)對(duì)大克重鉑金條(500克及以上)增長(zhǎng)8%的推動(dòng),投資總需求將增長(zhǎng)7%至13噸。雖然全球鉑金條幣的投資需求預(yù)計(jì)將減少12%,至5噸,但預(yù)計(jì)北美需求將恢復(fù)增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)部分美國(guó)投資者預(yù)期內(nèi)燃機(jī)汽車產(chǎn)量更高更久而投資鉑金,所以ETF持有量也將增長(zhǎng)2噸。 世界鉑金投資協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官Trevor Raymond評(píng)論道:“在需求強(qiáng)勁而持續(xù)供應(yīng)脆弱這兩者的推動(dòng)下,鉑金市場(chǎng)在2025年將連續(xù)第三年出現(xiàn)極為嚴(yán)重的短缺。在全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定性的今天,鉑金作為工業(yè)金屬的市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳可能是意料之中。然而,正如我們?cè)诮裉煅芯拷Y(jié)果中所看到的那樣,即便在當(dāng)前的艱難環(huán)境下,鉑金也因其多樣化的終端用途而顯示出了頑強(qiáng)的生命力。 “問(wèn)題的核心在于采礦和回收的鉑金供應(yīng)仍然緊張。在第三季度,基礎(chǔ)礦產(chǎn)供應(yīng)問(wèn)題因周轉(zhuǎn)庫(kù)存釋放而被掩蓋,采礦業(yè)務(wù)減產(chǎn)情況也隨之被隱匿。持續(xù)的逆風(fēng)給明年的供應(yīng)帶來(lái)了下行風(fēng)險(xiǎn),尤其在礦業(yè)公司重新評(píng)估生產(chǎn)計(jì)劃和重組業(yè)務(wù)以減少鉑族金屬一籃子價(jià)格對(duì)礦業(yè)可持續(xù)性的負(fù)面影響。值得注意的是,供應(yīng)合理化的計(jì)劃將產(chǎn)生短期負(fù)面影響,同時(shí)也會(huì)嚴(yán)重限制任何對(duì)需求增長(zhǎng)或鉑金價(jià)格上漲所帶來(lái)的短期供應(yīng)反應(yīng)。與此同時(shí),盡管我們預(yù)測(cè)回收供應(yīng)正在恢復(fù)到疫情前水平,但障礙依然存在,這意味著回收曲線不斷后移。 “汽車鉑金需求的持續(xù)增長(zhǎng)是2025年需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。與預(yù)期相反,純電動(dòng)汽車銷售的放緩導(dǎo)致汽車的鉑金需求在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí),更嚴(yán)格的排放立法、包含內(nèi)燃機(jī)在內(nèi)的混動(dòng)汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)以及鉑替代鈀的年增長(zhǎng)量,都提振了該行業(yè)的鉑金需求。 “在鉑金投資上,我們很高興看到全球第三大零售商開(kāi)市客開(kāi)始銷售鉑金條和鉑金幣,使得美國(guó)投資者更容易投資鉑金。這大大提高了人們對(duì)鉑金作為投資資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)。對(duì)很多美國(guó)人而言,這也強(qiáng)調(diào)了包括鉑金在內(nèi)的貴金屬適用于退休投資組合的資產(chǎn)規(guī)劃。 “正如最近召開(kāi)的COP29會(huì)議上提出的各種倡議所強(qiáng)調(diào),綠氫的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用仍然是議事日程的重要話題。鉑金在氫經(jīng)濟(jì)中的作用一如既往地重要。我們預(yù)測(cè)在2025年,盡管基數(shù)較小,氫相關(guān)的鉑金需求量將大幅增長(zhǎng),表明這一領(lǐng)域?qū)⒎€(wěn)步增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)正在持續(xù)吸引全球投資者的注意力,為全球脫碳資產(chǎn)的投資提供了一個(gè)引人注目的機(jī)會(huì)。 文章來(lái)源:WPIC鉑金投資 聲明:本平臺(tái)對(duì)轉(zhuǎn)載、分享的內(nèi)容、陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,僅供參考、交流,轉(zhuǎn)載、分享稿件版權(quán)歸原作者和機(jī)構(gòu)所有,若有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系小編,我們將及時(shí)處理,謝謝! |